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“新时代私募基金行业的法律适应研讨会”成功

作者:admin 发布时间:2018-04-19
2018年4月13日,由中央财经大学科技与金融法律研究中心主办、北京律宝信息科技有限公司承办的主题为“新时代私募基金行业的法律适应研讨会”在中央财经大学成功举办。
开幕式由中央财经大学科技与金融法律研究中心主任、中央财经大学法学院副教授董新义主持。中央财经大学法学院党委书记吴韬、北京律宝信息科技有限公司CEO丁晓东先后在开幕式上致辞。
吴韬教授首先代表中央财经大学对与会的领导嘉宾和专家学者表示欢迎,介绍了中央财经大学法学院的简略概况和发展历程并代表中央财经大学法学院祝贺这次会议的顺利召开。他希望,法学院能和在座的各位领导嘉宾、专家学者一道加强交流,走向更美好的明天。同时也希望各位嘉宾能在此次会议上畅所欲言,共同探讨新时代私募基金行业的法律适应问题。
丁晓东先生在致辞时首先代表北京律宝信息科技有限公司对各位专家学者和领导嘉宾的到来表示诚挚欢迎,而后介绍了举行本次会议的主要目的。他指出,正值中财科技与金融法律研究中心成立一周年之际,研究中心举办此次本次私募基金行业法律适应研讨会主要是为了总结和检验研究中心和律宝科技这一年来研究成果,也希望各位嘉宾对此提出宝贵的意见与建议。其次,本次会议还邀请了很多私募基金等金融相关行业的同行伙伴,希望同行们能够提出更多的实务问题,为研究中心和律宝科技提供今后在实务问题方面的研究方向,以期日后能更好的结合理论问题和实务问题从事科技与金融法律的研究工作。
开幕式结束后,首先由董新义主任进行主题为“资产管理业务架构之应然法与实证法:冲突及协调”的主旨演讲。中央财经大学法学院教授邢会强、天津财经大学法学院副教授樊纪伟和京东法律研究院院长丁道勤等先后发言。自由讨论环节,由网信集团CGO李程提出问题,全体参会人员进行了热烈讨论。
董新义主任总结了信托制度具有的财产独立、风险隔离、吸引高端增量基金、强化资产管理人职责等优势,提出用信托法的原理解决如今资管行业代理人文化欠缺下的多种法律风险问题,在资管行业推行信义义务。他强调,信义义务并非仅指信托法中规定的信义义务,而是委托人和受托人之间的信赖关系。
邢会强教授在发言中强调了信义法还来自于公司法、证券法等其他法律。樊纪伟教授指出,资管行业的交易架构的基础法律关系是信托法律关系。目前资管行业的法律问题突出,其中宝能系撬动万科,背后就是资管计划的问题。理清信托法和监管法之间的关系,有助于加强对投资者的保护。丁道勤院长分析了资管业务产品中的三种基础法律关系:居间法律关系、委托代理法律关系和信托关系,并指出目前的资管行业的主要问题在于滥用投资地位,建议在资管行业全面适用信义义务。
网信集团CGO李程总结了资管新政下资管行业的发展现状和面临的困境,并提出了新规的法律适应中的实务问题。参会嘉宾就国家未来是否会考虑颁发互联网金融行业的牌照这一问题进行了热烈的讨论,并一致认为,按照29号文的要求,只有具有金融机构牌照的企业,才能在互联网上开展资管业务;目前如果没有金融机构牌照不可以开展互联网金融的业务,没有清零不能备案;目前不好预测今后是否会发放互联网资管牌照。
研讨会接下来讨论了“明股实债的认定、裁判标准”,由中财科技与金融法律研究中心高级研究员、北京律宝信息科技有限公司法律分析师李珊珊报告,北京德和衡律师事务所合伙人陆阳、北京律宝信息科技有限公司CEO丁晓东、中财科技与金融法律研究中心主任董新义等先后发言。
李珊珊研究员首先指出新规对明股实债的禁止性规定以及明股实债本身的法律风险,并通过分析中基协、法院、仲裁案例归纳出明股实债的认定标准为:1. 是否分担风险;2. 是否参加公司经营管理;并据此标准分析了资管新规下对赌和结构化产品设计的可行性。
陆阳女士分析了当下金融行业的现状和面临的困境,以及新规中规定的私募基金高管兼职问题和私募基金管理人的备案问题。她认为监管应该打小打早打苗,重点要把握创新和监管的协调。丁晓东先生以业务和诉讼风险两个方面为切入点,指出正是不良资管业务总量的不断增多,导致了现在严格的监管政策;结构化产品不能停留在合理设计保本保收益的文字游戏的层面上,企业关注的重点应该是商业本质风险。董新义主任认为,在现行政策和去杠杆打破刚性兑付禁止保本保收益的大趋势下,文字上的游戏无法帮助企业规避这些风险。
接下来的主题是“私募基金管理人治理政策解读”,由中财科技与金融法律研究中心高级研究员、北京律宝信息科技有限公司法律分析师林伯学报告,中央财经大学法学院教授郭华、宁波梅山保税港区德锋投资管理有限公司投资总监杨栋先后点评。
林伯学研究员介绍了私募基金管理人登记中应当注意的合格投资者确认、信息披露等关键问题和实际操作,并总结了未来可能不予备案的产品,最后归纳了中基协对基金管理人监管的要点,指出未来基金产品备案需要着重关注关联交易、募集程序的合法性以及对于特殊风险的揭示和披露。
郭华教授分析了金融创新与犯罪之间的辩证关系以及资本经济和实体经济的辩证关系。他指出,金融的监管治理模式应当以行政管理为前提,当行政管理不足以规制金融乱象时,再将其纳入刑事监管范畴。他还提出资本经济的发展需要以实体经济的发展为前提,金融行业的重点在于管理方式和创新方式的改革。杨栋总监认为,资管企业应该通过资本的力量推进实体经济的发展,同时给予投资人合理的回报。他还分享了作为从业人员在基金备案过程中的心得体会,建议私募基金备案体制的建设更加注重高效。
研讨会的第四个议题是“中国私募基金投诉处理案例评析”。由中国证券投资基金业协会法律部主办李欣豫做报告人,北京市安通律师事务所合伙人洪道明、北京律宝信息科技有限公司法律总监蒋璐奇先后发言。
李欣豫先生点评分析了监管机构处理的数起典型案例。洪道明律师指出由于可投资的项目和产品较少,以房地产相关领域投资为主的私募基金逐渐转向虚假产品,承诺过高的回报率,导致产生了不良社会事件。随着资本市场和金融科技的进一步发展,私募基金行业需要更强的监管来规范市场主体的行为,但同时诚信体系的落实还有很长的道路,从业人员也需要在内心遵守规则。蒋璐奇女士对此表示,监管是为了适应金融创新和市场发展需要,使从业者在合规的前提下满足投资人的利益,实现私募基金机构的社会功能。
研讨会的第五部分讨论了“房地产投融资监管的法律适应”。由中财科技与金融法律研究中心高级研究员、北京律宝信息科技有限公司法律分析师张剑豪担任报告人,中铁房地产集团北方有限公司法务主管李俊松点评发言。
张剑豪研究员指出新近发布的行业政策对REITs产生了一系列影响, “私募+委贷”结构不再适用于类REITs;类REITs基金产品在设计的时候可以通过“小股+大债”的投资方式进行“股加债”投资,债的部分系通过直接的股东借款完成;对于非类REITs产品,未来可能会对债资比划定一定的比例红线,是否能进行“股加债”投资,还有待市场后续检验。其后,张剑豪研究员分析诸多案例的交易结构,并将REITs与CMBS(商业房地产抵押贷款支持证券)对比分析,综合讨论了REITs在中国的实现路径。李俊松先生从房地产开发商的角度阐述了他们对于REITs的期待:1. 第一,REITs可提供的资金链足够大;2.利率成本相对而言较低;3.有完善的退出机制。
在最后单元,北京律宝信息科技有限公司COO李龙飞向在场各位嘉宾学者展示了由公司研发团队和法律团队设计开发的“私募基金管理系统”。该系统可以同时从多角度、全流程实现信息管理和合规管理。为满足不同部门、不同阶段对于基金管理的需要,系统通过基金流程控制,并结合律宝科技法律团队的法律支持服务,实现基金工作团队及管理团队对于信息更新、项目管理、监管规则要求的一系列需要。该系统作为金融、科技和法律的结合品,满足了新时代背景下,私募基金行业对智能办公和合规办公的需要。
随后北京律宝信息科技有限公司法律总监蒋璐奇对此次研讨会做了总结。她总结,本次研讨会从应然与现实的不同层面,讨论了新时代监管的倾向和业内对监管的反馈,并且展示了律宝科技运用金融科技技术为相应问题提供的解决方案;资管不仅是要适应法律要求,也要以实体经济发展与金融市场繁荣发展为前提。
中财科技与金融法律研究中心主任董新义做会议总评和闭幕致辞。他指出,此次会议讨论了资管新政下的企业如何适应以及新时代私募基金行业中的法律问题,包括新政下的商业模式,如结构化产品、房地产融资产品等。他认为北京律宝信息科技有限公司展示的私募基金管理系统,是新时代下所需要的法律结合科技的代表性成果。最后,他表示,此次研讨会交流了智慧思想,展示了最新的金融法律产品,研究中心致力于如此将科技、金融和法律相结合,以后将以更多样的形式为各位嘉宾提供交流平台,大家相互交流、共同发展,为资管事业的发展贡献更大的力量。

 
{特别鸣谢本文作者}
梅雪,中央财经大学科技与金融法律研究中心高级研究员,北京律宝信息科技有限公司法律分析师
何琳,中央财经大学科技与金融法律研究中心高级研究员,北京律宝信息科技有限公司法律分析师